煤炭股定增成机构梦魇
华夏基金领衔机构浮亏近20亿
证券市场周刊（
杨现华）12月3日，山煤国际(600546)（）定增的2.41亿股解禁上市流通，股价开盘大跌，面对超10亿元的浮亏，当初争相抢购的9家机构不知如今做何感想。与山煤国际一样，2012年已经实施定增的4家煤炭股有3家跌破了发行价，截至11月底，以华夏基金为首的数十家机构浮亏接近20亿元。
在今年已经完成定增的煤炭公司中，大有能源(600403)（）浮亏最为严重。在4家企业总计逾20亿元的浮亏中，仅其1家就浮亏14.3亿元。让参与的8家机构更为尴尬的是，11月7日大有能源以20.84元/股成功募资75.39亿元时，公司股价在此之前就跌破了增发价，8家机构可以说是“主动”买套。
虽然在定增完成之前公司已经跌破了发行价，但参与大有能源定增的机构依然乐此不疲，截至11月30日股价计算，定增的8家机构浮亏比例高达18.95%。其中华夏基金浮亏最高，华夏基金认购增发5758万股，浮亏2.27亿元。而在去年华夏基金参与永泰能源(600157)（）的定增获得解禁时，公永泰能源股价较增发价溢价57%，华夏基金认购了其中36%股权成为最大赢家。如今却买入即被套，难以重温旧梦。
其实华夏基金当初参与的永泰能源在去年定增解禁后，很快就又推出了新的定增方案继续收购煤炭业务。今年3月公司以15.5/股完成3.16亿股的定增发行，此后公司实施了10转10派1的分红扩股方案，定增机构的持股成本相应下降为7.7元/股，虽然永泰能源股价也曾一度跌破了发行价，但很快收回，如今公司股价稳定在在定增价之上。华夏基金参与公司上次定增赚取了丰厚的利润，如今没有再次跟随却选择了大有能源，一赔一赚之间华夏基金的判断显然出现了失误。
在其余完成定增的2家煤炭公司中，神火股份(000933)（）在下调定增价和募资规模后，计划8.24元/股发行2.2亿股募资18.17亿，但首次询价后发行数量和募集资金仍未达到上限，只有3家机构认购2.11亿股。经过再次询价后才找来多家基金、证券公司得以完成增发，但如今定增股份已经亏损4亿元。亏损比例高达21.97%。
在浮亏的3家煤炭公司中，只有安源煤业(600397)（）浮亏的压力较小。今年2月公司以11.63元/股发行募资26.28亿元，在后来分红后持仓成本下降至11.13元，浮亏只有0.86亿元，一旦大盘好转，参与定增的机构便可扭转亏损的局面。
参与定增的机构浮亏只是机构的问题，毕竟发行公司已经得到了想要的真金白银，但对于仍未完成定增的煤炭公司来说，股价下跌带来的定增价格严重倒挂使得定增的实施面临窘境。这其中云维股份(600725)（）定增价格倒挂21.98%。云煤能源(600792)（）定增价格倒挂21.11%，郑州煤电(600121)（）定增价格更是倒挂34.84%。面对定增价格的严重倒挂，上述公司增发能否顺利完成显然压力重重。
2012年煤炭市场供需形势逆转，煤炭价格跌跌不休，连续刷新年内最低价。煤炭公司业绩也一蹶不振，在成本的上涨和煤价的大幅下跌局面下，煤炭公司全年业绩下滑已成定势，煤炭股早已风光不再，当初从中赚得丰厚利润的机构如今也不得不承受行业遇冷带来的痛苦。